轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第九期-天风证券

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10 月单月住宅竣工面积+8.5%,商品房销售依旧强劲 —家居板块数据跟踪报告第 2020 年第九期

20 年 1-10 月全国住宅商品房销售面积 118092 万平方米,同比上升 0.8%, 累计同比回正,涨幅比 1-9 月上升 1.8pct。单月数据看,2020 年 10 月, 全国住宅商品房销售面积 14478 万平方米,同比上涨 16.0%,单月销售显 著改善,地产销售持续向好。

全国一、二线及重点三线城市单 10 月新房销量较上月略有下滑。单 10 月 全国 30 大中城市商品房成交面积 1425 万平方米,同比下滑 2.36%,涨幅较 9 月下降 13.13pct,单月成交势头放缓。10 月 9 城二手房成交面积 464 万 平方米,同比减少 11.97%,1-10 月 9 大城市二手房成交面积 5659 万平方 米,累计同比下滑 6.89%。

商品住宅竣工面积持续修复,单 10 月全国住宅竣工面积 5846 万平方米,, 同比增长 8.46%,我们维持 2020 年竣工回暖的判断。2020 年 1-10 月全 国住宅竣工面积 35443 万平方米,同比下滑 7.88%,降幅较前 9 月收窄 2.66pct。2020 年单 10 月全国住宅竣工面积 5846 万平方米,同比上涨 8.46%。 19-20 年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投 资等也持续改善。根据我们交房预测模型,预计交房回暖持续周期在 2 年左 右。

受复工延后新开工下行,1-9 月精装开盘情况同比有较大幅度下滑,但在逐 渐缩窄。据奥维云网数据,1-9 月全国精装修商品房开盘量合计 190.2 万套, 同比下降 20.7%,受益于 6 月以来地产开工、销售向好,7 月精装数据逐步 修复。16-18 年精装修开盘量有大幅增长,建设周期在 2-3 年,2020-2021 年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。

全国家具零售额 10 月单月 157 亿元,同比上涨 1.3%,家居零售单月保持稳 定。2020 年 1-10 月全国家具零售额 1244 亿元,同比下滑 8.7%,降幅较 1-9 月收窄 1.2pct。

主要原材料均价总体平稳,2020 年板材价格略有上升,MDI 价格环比上升。 2020 年 1-10 月 18 厘刨花板均价 64.46 元,同比上升 0.32%,10 月单月均 价为 64.29 元,环比 9 月下降 0.17%。1-10 月 MDI 价格环比上升。2020 年 1-10 月 MDI 均价 15882 元/吨,同比下降 19.99%,10 月均价 30000 元/吨, 环比 9 月上升 71.05%。2020 年 1-10 月 TDI 均价相较 2019 年略有下降,1-10 月 TDI 均价 12089 元/吨,同比下降 11.72%,10 月均价 16594 元/吨,环比 9 月下降 0.61%。

投资建议:目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复,10 月商 品住宅销售同比显著增长,竣工同比略有下降,但短期疫情影响不改长期 竣工回暖趋势,根据交房模型 20 年竣工仍将持续改善,由于 16-18 年精装 修开盘套数高增长,结构上未来精装房交付逐渐增加,零售渠道价值回归 更需重视。两条思路选股,一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业, 二是管理优异、产品、渠道战略布局领先,可以在行业整合期持续成长的公 司,重点推荐:【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】;关注【敏华控股】、 【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、 【梦百合】等。

风险提示:装修需求低迷;交房不及预期;原材料价格上涨;汇率波动

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