中国消费的变迁方向——双循环系列研究(之二)-中信建投

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2020 年,习总书记在多个场合提出和阐述新发展格局,加快构建 新发展格局也被写入“十四五”经济社会发展指导思想和目标之一,这 是对我国经济发展战略、路径的重大调整完善,必将对我国经济运行 产生深远影响。坚持扩大内需是新发展格局的战略基点,中央经济工 作会议提出将坚持扩大内需作为 2021 年要抓好的重点任务之一。本 篇报告作为双循环系列研究之二,主要着眼于我国在构建双循环新发 展格局、坚持扩大内需形成强大国内市场的过程中,消费领域存在的 问题、解决的办法和未来的变迁方向。

核心要点有:

提升消费能力。居民消费不足拉低最终消费占比。2018 年我国 GDP 构成中的最终消费占比仅 55.06%,全球比较来看,我国总消费 偏低主要是居民消费不足(38.5%),而政府消费率尚可(16.5%)。 居 民消费不足不因高储蓄而因低收入。很多观点认为我国老百姓储蓄太 多、花钱太少,想办法降低居民储蓄是刺激消费的不二法门,实际上 我国国民储蓄虽高但居民储蓄并不过高,住户调查数据显示我国居民 人均储蓄占人均可支配收入的比例为 29.9%,与韩、日并无明显差距, 消费占 GDP 偏低是由于我国居民部门在国民收入分配中的占比较低。 近年消费率下滑源于城镇居民消费倾向下降。住房、教育、医疗成本 提高带来的约束和挤出效应或是主要原因。未来全面促进消费需完善 收入分配、保持经济和城镇化适度增速、精准促进城乡消费。

畅通消费循环。提升消费能力是解决没有钱消费的问题,但在这 之外还存在有钱买不到和有钱不能买的问题,我们把这些归为消费循 环不畅。比如国内高端产品供给不足需要进口和出国购物,2020 年 1-11 月我国进口汽车和零配件分别高达 484、306 亿美元,医药品 357 亿美元,肉类、水产、乳品、纺织品、美容化妆和护肤品、文化产品 进口规模均在百亿美元以上。此外,近年海外旅行消费支出快速增长 并突破 2500 亿美元。国内行政性限制消费购买导致汽车、住房及相 关产品消费等受限的情况,2019 年我国千人汽车保有 173 辆,在金砖 国家中和南非持平,低于俄罗斯、巴西,远低于发达国家,我国汽车 消费市场天花板还较高。中央经济工作会议强调要有序取消一些行政 性限制消费购买的规定,也将为消费扩容带来政策红利。

消费变迁方向。中、韩同为东亚国家,且韩国经济快速发展阶段、 城镇化率进程、人均 GDP 与可支配收入、居民收入分配占比、居民 消费占 GDP 的比例等指标均介于我国和美、日等老牌发达国家之间, 因此,观察韩国消费的历史变化进程,对我国消费的变迁方向更有参 考价值。韩国人均 GDP 由 1 万美元增至 2 万美元过程中,各消费领 域均扩容,但服务消费迎来更大发展。我国消费变迁的方向也应与韩 国有相似之处,但国情不完全相同,因此也需注意到区别,最看好教 育、餐饮住宿、其他商品和服务领域的消费扩容速度。此外,韩国在 1994 年人均 GDP 达到 1 万美元的阶段时,城镇化率达到了 77%,且 城镇化进程基本接近尾声,而我国在人均 GDP 1 万美元阶段城镇化率 仅约 60%,且仍处于持续提升的趋势之中。因此我国未来消费市场变 迁的过程中,相比韩国而言,还有城镇化率依然处在快速提升阶段的 差异,衣着、其他用品和服务消费有望加快扩容。

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