中国金融科技行业报告2020-恒大研究院

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金融与科技深度融合成为全球趋势,深刻改变金融服务市场格局,对传 统商业模式和监管规则提出新挑战。如何看待金融科技创新?如何规范 发展?

摘要:

1、行业概览:金融科技是技术驱动的金融创新,技术为手段,目标和利 源仍在金融。金融科技自 20 世纪 80 年代兴起,经历金融信息化、互联 网金融、金融与科技深度融合三大阶段,截至 2019 年全球金融科技投融 资达 1503 亿美元。中国金融科技后来居上,2018 年伴随蚂蚁等大型融 资,金融科技投融资达到阶段性高点,形成少数大企业主导的市场格局。

 

2、细分市场:应用场景和赛道众多,金融机构与互联网企业各有优 势,竞争与合作共存。总体来看,银行和保险科技投入多,在信贷、 保险产品设计等应用成熟;证券和资管科技资金投入少,前沿科技渗 透较低;互联网平台多以“支付+场景”为入口,向金融机构导流, 输出数据和技术优势。

1)银行:资金投入充足,发力数字化转型。主要上市银行 2019年技 术投入高达 1079 亿元,偏好自建科技子公司或合作开发。应用场景 包括消费信贷、供应链金融、智能柜台、智能投顾等,通过大数据、 AI贷前精准营销,贷后动态监控,构建信用评级体系,大幅提高业务 质量和效率。主要挑战在于转型时间长、数据处理难度大等。

2)保险:应用场景广泛,发展迅速。头部保险凭借数据和资金优势 自行研发,互联网保险公司主要切入营销、定损等局部市场,2019 年技术投入达 319亿元。保险产品在设计、销售、投保核保、理赔等 环节均有金融科技渗透,显著扩大保险覆盖范围。主要挑战在于保险 技术应用“重销售、轻服务”、 中小险企数据运用和管理水平有待提 升。

3)证券:零售经纪和机构业务应用较广。2019年证券技术投入约 205 亿,主要应用于经纪、机构服务等标准化业务上,在投行、合规风控 等依赖人力和经验的业务尚未大规模应用。目前,证券科技同质化严 重,且涉及全资本市场基础设施改革,尚待顶层设计统筹推进。

4)资管:主要运用于投研决策、量化交易、智能搜索领域。2019年 大资管行业存量规模约 82 万亿元,涵盖基金、银行理财、信托、券 商资管、保险资管等机构,其中基金行业在金融科技运用方面较为领 先。但轻资产商业模式决定资管行业难以大规模投入技术资金,基金 业技术投入不足 20亿元、信托业 15亿,目前的金融科技水平难以完 全取代人力作用,主要起到智能搜索、量化交易、投研辅助作用。

5)互联网金融科技平台:大型平台企业主导,渗透支付、借贷、理 财、技术输出等细分领域。我们选取 10 家样本企业观察,企业涵盖 电商、社交、本地生活、直播等不同领域,但涉足金融服务路径相同, 均以获取支付牌照为敲门砖,导流至高利润的借贷和理财板块,同时利用数据和技术向金融机构输出技术解决方案。但酝酿高杠杆、系统 性风险、隐私保护、垄断地位等问题,引起高度关注。

 

3、监管导向:全面升级,鼓励创新与规范发展。早期国家对金融创 新持包容态度,但 P2P等风险事件极大挑战监管底线。吸取教训,监 管层提前预判互联网金融科技潜在风险。顶层设计上,强调鼓励创新 与规范发展并重;监管主体上,金融委、央行、监管机构、市场监管 总局多管齐下,提前介入,不留监管死角;监管思路上,推出中国版 “监管沙盒”试点,打造培育创新与规范发展长效机制。

 

4、展望未来:2020 年是金融科技发展分水岭,如果说上半场关键词 是巨头崛起、创新商业模式为王,下半场则是重建规则、靠硬实力取 胜。金融科技未来发展面临四大趋势。

1)步入监管元年,短期内面 临强监管,长期仍鼓励创新与风险预防并重。

2)金融科技前景依然 广阔,市场主体日趋多元,合作大于竞争。

3)随着新基建上升为国 家战略高度,人工智能、区块链、云计算及大数据深度融合,推动金 融科技发展进入新一阶段。

4)商业模式或被重塑,更好服务实体经 济、普惠金融、提高科技硬实力是三大发力方向。

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