学而时习互联网行业2021年度投资策略：变现边界逐渐模糊，用户价值面临重估-华创证券
回顾2020年，Q1疫情对国内及海外互联网整体行业格局产生深 远影响。互联网行业在疫情的冲击中，也展现出了巨大的分化。 互联网行业赛道切换合并频繁，用户的价值面临着重估。展望 2021年，随着字节、快手等标的上市，百度、B站、拼多多等在 港股的二次上市，沪港通/深港通的不断深入，恒指结构有望重 塑。我们从线上广告、传统电商、直播电商以及本地生活的大 变局进行展望。
疫情催化Q1宅经济，社交、长短视频、阅读、办公、教育等线上内容迎来爆发性增长。从全网月 活跃用户规模来看，2020 年上半年移动互联网平均 MAU 规模达到 11.55 亿，全网净新增用 户 规模达到 847 万，已超过去年全年增量。
短视频行业增长醒目：春节营销效应明显，字节、快手、腾讯、百度决战短视频。短视频行业时 长2020年3月同比增长80%。
远程办公、到家、在线教育成为场景重塑的典型行业。极大教育了消费者，催化了行业线上渗透 率。Q1远程办公用户规模增长排名第一，同比增长242.2%，净增MAU3.1亿。
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