酒水行业专题报告：酱酒与低度酒的新战事

报告要点

今年的酒饮行业特别热闹！

一边是瞄准中高龄人群的酱香酒市场火爆，一边是面向新消费人群的低度酒。当然，还有海伦司上市带来的酒吧行业的新兴赛道，中国的消费市场总是不缺新的物种呈现。

先来说酱香酒：由茅台酒股价火爆，带动整个酱香型白酒的市场火爆。一是在继2018年跨入千亿规模之后，2019年酱酒全面引爆，继续增长；二是茅台的股价站稳千元，称为全球首家达万亿规模的酒业航母。

数据显示，2019年酱酒产能55万千升，占行业的7%；酱酒销售收入1350亿元，占行业的20%；净利润约在550亿元，约占行业的38%。

在茅台拉动、消费升级、同盟效应三驾马车驱使下，酱酒发展将迎来二次提速，这已经成为业界共识。未来3-5年酱酒市场规模将突破3000亿，行业占比将突破40%。

价格继续上涨，供不应求成为市场常态

产自茅台镇7.5平方公里“中国酱酒核心产区”，具有全球独一无二的酱酒生产环境，独特微生物群、赤水河之水、红缨子高粱、地道优质小麦，纯粮酿造，5斤粮食酿造1斤酒。历经长达7年的封坛存放，方能酱香弥漫，馥郁如诗。中国酱酒价格看茅台，茅台价格看产能。产能有限，市场短缺，价格将一直上涨。

随着酱酒的健康属性被越来越多的接受，酱酒的消费也有中高端群体向普通消费者扩散，且在移动互联时代，新的营销手段不断应用，更是刺激了消费需求。消费群体规模庞大。“未来五年，占据社会主导地位的中产阶层规模将突破5亿。中产阶层的消费特点就是品牌、品质消费，且新中产消费特点和酱香酒特点高度契合。

再来说低度酒。从2016年至今，行业内至少15个品牌获得融资，其中冰青完成三轮融资。仅2020年以后，就有9个低度酒品牌获得融资。

低度酒产品在消费市场与投资市场双双受到欢迎的背后与酒业新零售「人货场」的变化，密不可分。

在「人」的方面：90/95后逐渐成为酒水消费的主力军，消费能力不断上涨。CBNDATA报告显示，90/95后在酒水方面的消费人数和人均消费水平呈现增长趋势。同时女性酒水消费正在崛起，90/95后女性消费者提速增长。

「货」的方面：低度酒具有酒精度数低的特点，这种特点降低了饮用门槛，适饮人群的规模扩大；同时，低度酒可以做出丰富的口味和口感，可以让产品多元化。

从场（售卖）的角度来说：低度酒成本有所降低，生产商在定价时就有更高的灵活性。在销售渠道上随着酒类产品在电商渠道销售的比重增加，低度酒销售中近半消费者选择线上购买。

同样，青山资本的报告《微醺时代：低度酒创业的机会在哪里》显示，中国预调酒市场处于非常早期的阶段。部分啤酒市场会被预调低度酒品类取代，这件事在美国、日本都发生过，在中国也是趋势。

综合来说，低度酒市场现在具有增长速度快，人群消费能力强等特点，虽然在酒业中整体渗透率不高，但这也意味着未来广阔的发展空间。

本期整理跟酒饮相关的专辑，近百篇报告，带大家熟悉整个酒饮消费新赛道。报告目录如下：

2018白酒行业白皮书

2018年白酒行业白皮书

2018天猫酒水线上消费数据报告

2019白酒行业深度报告之框架篇

2019白酒迎来快奢品时代

2019今日头条白酒行业白皮书

2019年白酒行业市场前景及投资机会研究报告

2019中国酒类消费行为白皮书

2020-2021中国酱酒产业发展报告

2020白酒行业专题-白酒新周期

2020酒行业睿享生活消费趋势报告

2020考拉海购女性酒消费洞察报告

2020年春节专题系列报告：春节前后白酒板块行情回顾及展望

2020年轻人群酒水消费洞察报告

2020年中国酒类新零售市场研究报告

2020中国白酒行业趋势报告益-益索普x一面数据-2022011

2020中国老酒白皮书-胡润百富-20210319

2021酒水行业用户洞察及内容生态白皮书

Mob研究院-2019酒类电商行业研究-2019.12-31页

安信证券-ST舍得-600702-浓香老酒先锋，易主奋发向前

安信证券-食品饮料行业专题：贵州茅台，闲庭信步超高端，老酒市场领风骚

白酒板块专题研究：白酒板块与宏观经济的背离

白酒行业加速升级，建议重点关注五粮液

白酒行业深度报告：深度解析酱酒行业发展前景与竞争格局

白酒行业深度研究报告：白酒行业板块最新观点暨春节动销反馈专题，业绩坚实支撑，静待季报催化-20210224-华创证券-13页

白酒行业深度研究报告：酱酒风潮起，何以论英雄-20210222-兴业证券-44页

白酒行业周期再探

白酒行业专题研究报告：好酒精酿，各领风骚

白酒行业专题-找寻长跑冠军

白酒专题：江苏省白酒市场调研反馈

川财证券-食品饮料行业：区域白酒系列深度（三），消费升级红利下，徽酒迎来结构性机遇

川财证券-食品饮料行业2020年报&2021年一季报总结：白酒分化加剧，产品高端化持续推进

川财证券-消费行业白酒香型系列深度之酱酒篇：酱酒持续扩容，强产品力、强渠道力、品牌化将成为必由之路

川财证券-消费行业四川区域白酒行业深度报告：技改增加高端产能，产品力提升奠定川酒未来发展基础

从海内外案例看白酒并购的过去与未来

德邦证券-郎酒股份-A20158-深度报告：两大酱香飘万里，庄园酱酒谱新篇

德邦证券-食品饮料行业周报：春糖，酱酒火热，老酒兴起

第一财经商业数据中心-白酒行业从消费者需求看白酒发展新趋势：盘点趋势，助力突破

东方证券-食品饮料行业深度报告：酱酒对白酒格局影响拆解，次高端受冲击有限机会显现

东莞证券-白酒行业2020年及2021年一季度业绩综述：行业景气度回升，高端白酒确定性强

方正证券-食品饮料行业策略：短期高弹性，长期看好白酒次高端

光大证券-酱酒行业研究报告：酱香风起，未来可期

光大证券-食品饮料行业周报：赤水河畔酱香名酒（郎酒招股说明书信息梳理）

国海证券-白酒行业板块2020年年报和2021年一季报总结：高端酒稳中有进，次高端弹性向前

国海证券-贵州茅台-600519-深度报告：品牌价值独一无二，产区和工艺酿造茅台酱香

国金证券-水井坊-600779-锁定次高端白酒，未来发展可期

国开证券-2021年白酒行业年度策略：高端行稳致远，二线守正出奇

国信证券-食品饮料行业次高端白酒专题报告：看好次高端的本质

行业景气度研究系列报告之四：白酒_三向同驱，同声相应-23页

华创证券-食品饮料行业11月线上数据分析专题：高端白酒保持稳增，头部品牌表现亮眼

华创证券-扬杰科技-300373-深度研究报告：功率器件利基市场龙头，产品升级打开第二成长曲线

华金证券-山西汾酒-600809-白酒清香龙头复兴之路在望

华西证券-酱香型白酒行业深度报告：消费升级驱动酱酒燎原

酱香型白酒行业深度报告：消费升级驱动酱酒燎原-20210220-华西证券-26页

酱香型白酒行业研究报告：酱酒对白酒格局影响拆解，次高端受冲击有限机会显现

酒类行业研究报告

开源证券-食品饮料行业深度报告：食品饮料2021一季报综述，白酒升级贯穿全年，大众品快速复苏

民生证券-泸州老窖-000568-深度研究报告：浓香国酒，老窖飘香

民生证券-食品饮料行业周报：21Q1板块业绩全面复苏，判断高端白酒调整已基本到位

平安证券-白酒行业全景图-200601

平安证券-酱酒行业系列报告一：弯道超车，酱酒起风

瑞银-中国白酒行业报告（中文）-价格上涨对行业收入增长的影响可能减弱吗？-2018.3.8

申万宏源-酱香酒行业深度：酱香潮起，沉者为金

申万宏源-山西汾酒-600809-清香龙头，复兴在望：全国化与高端化成长路径

申万宏源-食品饮料行业周报：高端酒批价上行，继续看好一线白酒龙头

食品饮料2018年度中期投资策略：白酒持续高景气，关注大众品细分龙头-山西证券[曹玲燕]-20180731

食品饮料行业：白酒淡季控量挺价，食品龙头业绩有望稳定增长-23页

食品饮料行业：白酒行情回调，但基本面仍佳-20210302-华安证券-19页

食品饮料行业：白酒进入价值区间，关注2021一季报投资机会-20210315-中信建投-32页

食品饮料行业：如何看预调酒行业发展空间，海外视角-20210302-方正证券-67页

食品饮料行业关于近期白酒板块大幅调整的思考：景气依旧，静待催化-20210228-光大证券-14页

食品饮料行业深度报告：酱酒对白酒格局影响拆解，次高端受冲击有限机会显现-20210318-东方证券-25页

食品饮料行业月报：酱酒发展提速，建议关注具备产能优势的全国化品牌-20210302-川财证券-21页

食品饮料行业周报：白酒仍是机会最多的子行业

腾讯2021白酒行业数字营销洞察白皮书

天猫全球酒水消费报告

万联证券-五粮液-000858-首次覆盖报告：五粮液三问三答，浓香酒王，再铸辉煌

五粮液、老窖对比深度报告：价格共赢，竞争错位-招商证券

五粮液-承接高端白酒需求溢出,改革红利持续释放

信达证券-ST舍得-600702-公司深度报告：名酒基因，老酒赋能

兴业证券-奥精医疗-688613-国内矿化胶原人工骨修复材料领域领航者

兴业证券-白酒行业：白酒深度复盘之周期演绎篇

兴业证券-白酒行业深度研究报告：酱酒风潮起，何以论英雄

长江证券-食品饮料行业2020年年报及2021年一季报综述之白酒篇：景气延续，升级加速

招商证券-次高端白酒行业深度：高潜成长，谁主沉浮

招商证券-古井贡酒-老名酒价值回归之路：扎根安徽，环顾江南

招商证券-食品饮料行业2018年中期投资策略：拥抱白酒超长周期，买入大众定价权

浙商证券-2021年白酒行业年度策略：把握三大投资主线，坚信趋势的力量

浙商证券-ST舍得-600702-深度报告：品质之上是老酒，浓香老酒属舍得

中高端白酒纷纷提价，短期或带来提价效果_20191221_154645

中国白酒轻奢消费趋势白皮书-巨量算数x中国酒业协会-202010

中国年轻人低度潮饮酒Alco-pop品类文化白皮书-天猫x百润x青年志-202101

中国人的酒杯——2017天猫酒水线上消费数据报告

中商文库：2019年白酒行业市场前景及投资机会研究报告

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