学而时习直播行业专题研究报告：腾讯与快手游戏直播未来战役沙盘推演
报告要点
核心观点：
游戏规则的三次改变影响游戏直播行业格局：长尾消失，成本可控性增强。2015 年各平台加码主播投入，主播跳槽事件频发，千播大战引发激烈的主 播挖角战。第一次变革：平台开始对主播合约期跳槽进行法务诉讼。结果：主播违约成 本大幅增长，跳槽减缓，成本控制优化。第二次变革：腾讯与字节进行版权法务诉讼，明确了游戏公司对旗下游戏直 播内容具有版权。结果：规范了游戏直播赛道可参赛的选手，长尾平台逐渐 消失。第三次变革：腾讯对于游戏直播业合约期内违约跳槽进行再一次规范，违约 跳槽即会被封杀。结果：游戏直播平台对于主播产生了更长周期的绑定，优 化成本控制，逐渐盈利。
沙盘推演虎鱼合并后与快手竞争格局：虎鱼流量资源或有更大突破。快手流量通路主要为：短视频给直播间导流。当前快手游戏主播大多都为内 部培育，变现能力较弱，但主播开播数增长迅猛。如任由虎牙、斗鱼单打独 斗，按当前快手主播趋势发展，很可能未来三五年快手将统领游戏直播赛道。
虎鱼若能成功合并，流量天花板将被抬升：1、母公司腾讯当前已逐渐在游 戏内内置虎鱼直播内容进行导流，头部游戏单体 MAU 已高于虎牙+企鹅电 竞 MAU 之和，用户端增量明显。2、如 有机会帮助虎鱼收束独家主播短视频 内容至自有平台，能避免此前虎鱼独家直播主播在短视频内容上为他人做嫁 衣的情况发生。3、微信体系内无论视频号还是直播都亟需内容，如后期虎 牙、斗鱼内容能与体内流量贯通，无论对于腾讯体系下主播吸引力，还是对 微信直播、视频号高质量内容提升都有极大帮助。
商业化：游戏直播平台变现能力加强，虎鱼强于快手。快手游戏区礼物总价值，人均礼物价值均低于斗鱼、虎牙：各平台游戏直播 流水占总流水比重有较大差异，企鹅电竞占比最高，快手占比最低。快手游 戏直播变现较差一方面跟用户低龄化有关，另一方面也跟“挂榜”这一变现 模式较少在游戏区展开有关。
虎牙、斗鱼变现持续优化：此前游戏直播赛道变现能力远弱于秀场赛道，且 成本端面临着高昂签约费的压力，平台亏损严重。近年，一方面礼物类型丰 富度加强，且随着公会、平台运营，通过游戏向秀场导流方式强化变现；另 一方，对主播捆绑力度加强，抑制签约费激增。
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