学而时习新消费行业宠物系列研究之四（国内融资篇）：资本助力，哪些宠企能够乘风破浪-方正证券
核心观点：
1、引言 随着宠物在人类社会中角色和定位的变化，宠物经济快速崛起， 越来越多的资本开始涌入宠物行业这一极具前景的赛道。资本 入局大力推动了行业的发展。我们从纵横两个维度梳理了近几 年国内宠物行业的重大融资事件，以期从资本视角观察宠物行 业发展趋势，挖掘具有潜在价值的投资方向和标的。
2、纵向解构：从时间维度看融资事件变化趋势 从宠物行业近年来总体融资情况来看，宠物行业融资热度呈波 动上升趋势。从结构来看，不同细分赛道在不同时期受到资本 市场的关注度存在差异。2015 年，O2O 模式的快速发展使得宠 物服务相关的 O2O项目受到资本市场的广泛关注。2017年后， 资本在宠物行业的布局多点开花，宠物医疗、宠物食品、宠物 电商等细分领域融资热度开始提升，其中最受资本青睐的项目 集中在宠物医疗领域。2018年，宠物食品与宠物医疗领域热度 延续，宠物医疗仍然是资本更关注的赛道。2019年，宠物食品 领域融资热度开始反超宠物医疗领域，成为吸金规模最高的赛 道；宠物智能用品融资热度也逐渐升温。
3、横向拆分：聚焦细分领域热点融资事件 ①宠物食品：如乖宝宠物食品于 2017-2019 年完成两轮大额融 资，投资方包括 KKR，累计融资金额达 9 亿元。疯狂小狗和福 贝宠食均于 2019 年分别完成 3亿元 B轮融资。 ②宠物医疗：如新瑞鹏宠物医疗集团于 2017 年完成 2.46 亿元 融资，2020 年再获数亿美元战略融资。瑞派宠物医院于 2017 年获 2.45 亿元战略融资，2018 年完成两笔共计 5 亿元融资， 2019年获得玛氏 C轮融资。 ③宠物电商：如波奇宠物自 2013年起累计完成 8次融资，2020 年赴美上市募资 7000万美元。
4、投资建议 推荐宠物食品相关标的中宠股份和佩蒂股份，宠物保健和医疗 相关标的瑞普生物，关注美股上市公司波奇网（BOQII）。
风险提示：国内外市场竞争加剧的风险，贸易摩擦引发的风险， 贸易壁垒引发的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风 险，产品研发不及预期，新品推广进展不及预期等
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