传媒行业动态:快手递交港股IPO招股书,短视频巨头开启上市进程;字节跳动入股掌阅科技,博纳IPO获批-20201108-中信建投

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证券研究报告·行业动态 快手递交港股 IPO 招股书,短视频巨头开启上市

进程;字节跳动入股掌阅科技,博纳 IPO 获批

【市场走势回顾】

本周传媒板指上涨 2.21%,上证综指上涨 2.72%,证成指 上涨 4.55%,创业板指上涨 2.91%。本周板块涨幅前三:掌阅科技(30.57%)、中文在线(18.21%)、风语筑(15.29%); 板块跌幅前三:昆仑万维(-6.53%)、盛天网络(-8.01%)、电魂网络(-10.40%)。

 

【行业要点】

1)快手递交港股 IPO 招股书,短视频巨头开启上市进程。本周同期,36 氪报道字节 跳动寻求以 1800 亿美金的新一轮融资。字节跳动计划将包括抖音、今日头条、西瓜视 频等成熟业务在香港上市。2017-2019 年快手实现营业收入 83.4/203.01/391.2 亿,同比 增速 143.43%/92.70%/48.26%。2020H1 快手应用平均 DAU 用户 2.58 亿人,平均 MAU 用户 4.85 亿人;整体平均 DAU 用户 3.02 亿,平均 MAU 用户 7.76 亿。快手 2017-2019 年经调整净利润分别为 7.77/1.82/13.47 亿,2020 年上半年由于销售及营销开支较高, 经调整净利润为亏损 63.48 亿元。

2)阿里巴巴发布 2021Q2 财报,营收 1551 亿元,同比增长 30%,经调整净利润 471 亿元,同比增长 44%,本季度移动端月活 8.81 亿,环比增加 700 万。

3)博纳影业 IPO 申请获批。

4)Sensor Tower 数据显示,10 月中国手游发行商在 App Store 和 Google Play 的收入前 30 手游发行商全球收入 21 亿美元,环比增长 9%,排名前 5 分别为腾讯、米 哈游、网易、莉莉丝和趣加。

 

【板块观点】

1、游戏:游戏版号审批首次突破 80。国家新闻出版署公布 11 月第一批国产网络游戏 版号审批,本次拿到版号的游戏数量共计 87 款,首次突破 80,其中包括移动游戏 82 款、游戏机(PS4)1 款和客户端游戏 5 款。米哈游《原神》首月移动端吸金 2.5 亿美 元,成为同期全球收入最高的手游。腾讯《天涯明月刀》手游首周预估收入近 5000 万 美元。莉莉丝《万国觉醒》全球月收入首次超过 1 亿美元,创历史新高。雷霆游戏《问 道》手游 10 月收入环比增长 47%,主因新资料片和新服务器上线。游戏行业高景气度 持续,渠道成本提升下关注优质内容生产商。持续推荐掌趣科技(《街霸》定档 11 月 26 日)、完美世界(《梦幻新诛仙》预计 21 年初上线)、吉比特(《摩尔庄园》21 年一季度公测)、三七互娱(关注多元化新品类上线情况)。

2、营销:辛选创始人辛有志单场直播带货 18.8 亿元,星期六瑜大公子单场直播带货 3.68 亿元,均创历史新高。11 月 1 日辛选创始人直播带货 13 小时带货 GMV 为 18.8 亿元,创历史新高。11 月 5 日星期六旗下遥望网络头部 KOL 瑜大公子携孟美岐、周洁 琼等明星直播带货,共直播 14 小时,观看人数超 1020 万,带货 GMV 达 3.68 亿元, 创下单场带货新高。根据阿里巴巴和快手公告,淘宝直播 12 个月 GMV 突破 3500 亿元, 快手上半年直播 GMV 为 1096 亿元。今年双十一电商大促带来 MCN 营销和直播带货 红利,关注相关标的短期催化,同时梯媒广告日消品牌占比持续提升,为双十一电商 大促造势。重点推荐分众传媒(全年业绩有望持续超预期)、值得买(电商促销季导 购受益);关注华扬联众、天下秀、三人行、蓝色光标。

3、互联网&5G:优酷日均付费用户同比增长 45%,芒果超媒控股股东拟协议转让 5.26% 股份。据阿里巴巴公告,截至 2020 年 9 月底,优酷日均付费用户同比增长 45%,主要 来自别具吸引力的原创内容和 88VIP 会员计划的贡献。持续推荐芒果超媒(内容护城 河加,关注内容电商布局)、新媒股份 (广告变现有望加强)。

4、数字阅读&出版:字节跳动入股掌阅科技,数字阅读赛道扩容。11 月 4 日字节跳动 旗下量子跃动通过协议转让获得公司控股股东、实控人湘均和张凌云的 4504 万股,占 公司总股本的 11.23%,成为公司第三大股东,转让价格为 24.42 元/股。我们认为字节 跳动入股掌阅科技验证我们此前对于数字阅读行业赛道扩容的判断,引领行业赛道扩 容的是免费阅读的崛起。字节跳动旗下番茄小说作为典型的免费阅读 APP,目前已经 拥有近 2000 万 DAU,是该领域最大的产品。我们认为掌阅科技的内容优势与字节跳动 流量、商业化变现优势结合,将为公司带来更广阔发展空间。持续推荐掌阅科技(字 节跳动入股),中信出版(三季度业绩超预期)。

5、电影:2020 年累计票房破 150 亿,9 部电影定档明年春节档。截至 2020 年 11 月 8 日,国内今年累计票房破 150 亿,我们预计全年票房约 200-220 亿元。重点推荐光线传 媒(动画电影全产业链布局完善)、猫眼娱乐(在线票务市占率 60%,《风平浪静》 等多部参与影片定档)、万达电影(《唐人街探案 3》定档春节)、横店影视。

【风险提示】行业增速放缓;业绩不及预期风险;商誉减值风险;解禁减持风险。

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