从高技术产业看转型升级:新经济的突出特征及发展趋势-华西证券

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新经济的突出特征及发展趋势 ——从高技术产业看转型升级

投资要点

► 新兴经济产业将成为经济增长新动能 传统制造业产能过剩等长期问题,叠加后疫情时代世界供应链 格局的重大转变,均对我国产业升级转型提出新要求。以高技 术产业为代表的新兴产业将成为我国经济驱动力的重要来源。

► 高 技 术 产 业规模增速回落,但研发指标仍在提速 高技术产业在营收、利润与投资等方面增速有所放缓,但在专利 申请量、新产品研发经费等指标仍有提速。

► 高 技 术 制 造业:行业分化较大,总体潜力 好于传 统制造业

全国经济普查公报披露的数据显示高技术制造业相比传统制造 业在过去十年发展速度更快,占全部制造业比重有所提高。高 技术制造业增加值与总产出增速超过制造业平均。就业人数方 面计算机通信制造业拉动就业人数与企业法人单位增长,高于 制造业平均。行业周期导致不同行业短暂出现投资增速低迷 期,高技术制造业增速水平总体超过制造业平均。高技术制造 业上市公司长期偿债能力良好,同时高技术制造业上市公司负 债水平提升的空间在逐渐压缩。

► 高 技 术 服 务业:总体呈快速发展趋势,但 市场份 额 有 待 提升

高技术服务业增加值占第三产业的比重上升,但是依然低于传 统服务业。2007 年后高技术服务业增加值增速超过传统服务 业,2012 年后高技术服务业经济增长的质量开始回升。就业方 面虽然高技术服务业从业人数增长高于传统服务业但总体占比 较低,企业法人单位数、增长均低于传统服务业。2013-2017 年高技术服务业投资增速呈下降趋势但高于第三产业平均。高 技术服务业 A 股上市公司短期负债能力存在提升空间,2019 年 上半年净利润增速低于第三产业平均但跌幅收窄,结合未来政 策的支持,仍有动力扩大投资。

► 促 进 企 业 升级创新的政策

为支持和促进新技术产业平稳快速发展,2010、2011 年国家发 改委、国务院相继出台关于推进高技术服务业发展的工作指 导;除此之外,财政部、国家税务总局近年来通过推出固定资 产加速折旧、税收优惠等配套及保障性政策支持高技术产业发 展。

风险提示 行业形势、政策超预期变化。

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